Transaktionsmarknaden: M&A

I denna utgåva av Sommarperspektiv pratar vi med Aleksander Rygh Pedersen, senior advokat på Arntzen de Besche och ordförande i Gnist Capital, om utvecklingen på transaktionsmarknaden.

‍

Jämfört med rekordåren 2021 och 2022 karaktäriseras transaktionsmarknaden under 2023 som relativt svag till följd av stor osäkerhet i marknaden. Det första kvartalet 2024 indikerade dock början på en positiv trend med en ökning om 22% (mätt i antal transaktioner) jämfört med föregående kvartal. Hur har utvecklingen varit under Q2 2024?

Första halvåret har uppvisat en viss minskning av antalet transaktioner jämfört med samma period 2023, med en relativt jämn fördelning mellan första och andra kvartalet. Denna trend är gemensam för alla advokatbyråer, både bland de fem största och de medelstora. Samtidigt ser vi en ökad aktivitet under de senaste sex månaderna inom strukturerade försäljningsprocesser. Det är därför rimligt att förvänta sig att detta kommer att resultera i fler annonserade transaktioner framöver. Samtidigt ser vi att det i flera försäljningsprocesser tar längre tid att nå ett slutligt avtal än tidigare. Det råder knappast någon tvekan om att de osäkra tider vi lever i nu skapar så stor osäkerhet hos många aktörer att viljan och förmågan att genomföra M&A-transaktioner är mindre än för ett par år sedan. Vi tror dock att det bara är en tidsfråga innan aktiviteten tar fart igen - inte minst på grund av de största aktörernas behov av att återställa marknadsdynamiken.

‍

Flera aktörer noterar att gapet mellan köparens och säljarens prisförväntningar har minskat under 2024 jämfört med föregående år. Har denna harmonisering påverkat AdeB:s transaktionsvolym och upplever ni att det är lättare att komma överens mellan parterna än tidigare?

Vår erfarenhet är att gapet mellan köparnas och säljarnas förväntningar inte har blivit nämnvärt mindre än tidigare. Vi ser dock en minskning av gapet för de mest attraktiva bolagen. Detta är särskilt tydligt i vissa sektorer där processerna är långsamma och där konkurrensen mellan potentiella köpare är begränsad. Å andra sidan är det i andra sektorer, särskilt inom avancerad teknik, mer av en säljarens marknad.

‍

Den 6 augusti föll den norska kronan mot euron för fjärde dagen i rad, och i skrivande stund är kursen för en euro 11,812. Har försvagningen av den norska kronan ökat aptiten hos utländska investerare och köpare?

Den svaga norska kronan har utan tvekan bidragit till att nya köpare ser Norge som ett attraktivt land att investera i. Den andra sidan av myntet är att denna utveckling också har skapat osäkerhet hos en del större aktörer, inte minst vad gäller stabiliteten på den norska marknaden. Den svaga norska kronan vägs därför till stor del upp av annan politisk och marknadsmässig oro. Sammantaget ser vi inte någon betydande effekt av den svaga kronan.

‍

I januari i år rapporterade Finansavisen att"PE-fonderna svämmar över av kapital". Har du märkt av en ökad investeringsvilja bland PE-fonderna på senare tid?

Detta har uppmärksammats under en längre tid och har nämnts som en av anledningarna till att M&A-marknaden kommer att återuppstå. Vi har dock ännu inte sett den fulla effekten av detta, och PE-fonderna är förmodligen mer försiktiga med att "kasta" pengar omkring sig. Samtidigt har vi sett ett skifte i PE-fondernas M&A-mandat, vilket sannolikt speglar ett behov av att vidga investeringshorisonten och därmed öka investeringsmöjligheterna. Denna förändring innefattar ett ökat fokus på investeringar i tidiga skeden samt en utökning av typen av investeringar, investeringshorisonter och avkastningskrav.

‍

Vilka sektorer är de främsta drivkrafterna för transaktionsvolymen på den norska M&A-marknaden hittills under 2024?‍

För vår del är det utan tvekan energi och teknik som sticker ut som de mest aktiva sektorerna. Vi ser detta som en allmän trend på marknaden.

‍

‍Vilketär ditt bästa tips för en lyckad transaktion?

Goda förberedelser är avgörande, inte minst från säljarens sida. Många blir ofta förvånade över hur krävande det kan vara att hantera en transaktionsprocess parallellt med den dagliga driften av verksamheten. Detta kan lösas genom noggrann intern resursplanering, tidig uppbyggnad av datarum och tidig involvering av rådgivningsteam.

Dessutom är jag en stark förespråkare för öppen kommunikation mellan parterna och deras rådgivare under hela processen. Det bidrar till att missförstånd och oklarheter kan redas ut fortlöpande och bygger dessutom förtroende mellan parterna.

‍

‍‍‍Hur tror du att andra halvåret 2024 kommer att utvecklas när du tittar in i glaskulan? ‍

Jag är optimistisk inför andra halvåret 2024 och förväntar mig en gradvis förbättring av marknaden, med start av flera större transaktionsprocesser. Samtidigt tror jag att vi måste vara realistiska och inse att det förmodligen kommer att dröja till 2025 innan vi är tillbaka på önskad aktivitetsnivå.

‍

Syd- eller Norgesemester?

Definitivt söderut! Men i år blev det semester hemma som nybliven tvåbarnspappa ☀️

‍

Vandring eller båtliv?

Vandring - helst på vintern med en splitboard 🏂

‍

Skaldjur eller grillat?

Grillning - men helst med skaldjur på grillen 🦞